“海康威视”渡劫能否成功？

发布时间：2024-10-29 05:17:17 丨 浏览次数：

　　不过公司管理层是很看好的，首先是回购◆◆■★■，金额并不小，计划在20亿~25亿，回购价格不超过40元/股★★★◆★■。

　　关于海康裁员的消息网上有很多，反正就两条，第一条是大规模裁员★★■★★，第二条是技术岗位裁撤较多。

　　两边的说法都有不实之处，首先大规模裁员确实没有■★★◆，但是裁员是有的，然后海康内部正在进行调整，但是动作并不小。

　　之前他买了超过百亿的紫金矿业★★◆◆■，今年就一直在减仓◆■■■◆，二季度减到90亿★◆■◆，现在减到只有61亿。

　　你看董秘黄方红辞职了，新上任的奉玮先生还没有取得董秘的资格证书，还得去参加培训和考试◆★■★◆，当然只是走个过场■◆★★■。

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　　我们都知道海康的发展主要是靠出身条件好，拿下非常多的G端业务，所以大华股份怎么追都赶不上，只能望洋兴叹。

　　这段时间我看诸多公司的财报■◆■■，顺带关注了那几位百亿规模的基金经理，比如邓晓峰、董承非、夏俊杰等等◆◆★★，他们的调仓动作都比较大■★◆★。

　　所以海康威视不得不把重心从C端转到B端来◆■◆■，企业的生产线上装摄像头◆■◆★■，可不是为了安防★■★■◆◆，而是为了智能化，这就需要算法来加持了。

　　如果这个增持真正落实，就是大股东真金白银掏出这么多钱来买股权，这比回购的意义更积极。

　　上图是高毅资产旗下的各只基金所有持仓，只有冯柳的最稳定，海康威视◆■★◆◆■、瑞丰新材和中炬高新这三家就是冯柳的持仓。

　　还有副总毕会娟也离职了，毕会娟是一位技术人才，在加入海康之前，是15所的高级工程师，后面还升职到了副所长，从2016年进入海康过后★◆，就一直当副总。

　　不过从盈利能力来看，公司并没有选择降价销售抢市场，因为毛利率相对还是保住了。

　　第三季度营收237.8亿，同比增长0.33%，归母净利润30.4亿，同比下降13■★.37%。

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　　今年前三季度营收649.9亿■◆，同比增长6.06%★★，归母净利润81.1亿，同比下降8.4%★■◆◆■■。

　　目前公司的短期借款降到了9亿，还掉了近12亿，一年内到期的非流动负债降到了15亿★■■★■◆，还掉了近43亿，长期借款降到了56◆★◆◆.7亿，还掉了近33亿◆■★◆■，也就是总共还掉有息负债88亿。

　　但是那么多行业，每家公司还都不一样，所以B端需求非常分散，几乎都是定制化★◆■◆，这是胡扬忠说这是一个小市场的原因，因为太碎片化了■■◆■◆★。

　　好处是G端业务在于■■★■★“服务费”的可持续性★◆，也就是摄像头装好之后，未来每年的系统使用是要收费的。

　　如上图所示■★，中电海康集团将以集中竞价的方式，增持A股2亿~3亿■★，电科投资增持1亿！2亿。

　　这阵子我思考最多的公司就是海康威视■◆★，自从传出大规模裁员消息后，我就一直在求证★◆★■。

　　这个钱肯定不会赖账◆★★★◆，但是占用这么多钱★★◆■◆，比应付款多出两百多亿，在业绩增长的时候还可以不去在意，但是如果业绩下滑◆★◆■◆★，会有一定的负担，至少会影响公司的投资决策★■■。

　　安防这个领域，摄像头这个东西已经非常成熟，品牌也非常多，我们熟知的比如华为、小米、360等等◆★◆★■，其他中小品牌更是一大堆。

　　海康原本是想大力扩展C端市场的★◆■◆■，对萤石网络寄予厚望◆★★，但是C端的竞争太激烈了■★，而且技术门槛很低。

　　很显然公司管理层和高毅是看好海康威视，觉得会转型成功的，那么你们觉得呢？

　　研发费用87亿◆◆■★★，同比增长6.9%，作为技术密集型企业，研发投入是必不可少的◆◆■。

　　但是C端产品用不到这么高深的技术，无非就是在家里装个摄像头，能够识别一下人啊◆■■★◆◆、车啊★■、动物啥的，然后可以记录和报警就行了。

　　导致现在的货币资金只有不到283亿，相比年初少了214亿，其他的主要是分红■■★■★。

　　我们每天都会接收到非常多的不同的信息★■◆★◆★，这里面大部分都是跟风传出来的■■■★，很多甚至会添油加醋或者断章取义■◆■■★◆。

　　当时我讲了三点★★★◆■◆，第一点是董事长“胡扬忠”说的，他说安防市场是一个“小”市场◆■，科技巨头的机会并不大。

　　冯柳先生不一样★◆◆◆■，中间略微有所动作◆■★◆，比如去年四季度和今年一季度★★◆◆，也减仓了海康威视2400万股■★■，但是今年二季度又增持了100万股★★◆，三季度没有动。

　　比如同在高毅旗下的邓晓峰，他主要管理两只私募，分别是高毅晓峰2号致信基金和高毅晓峰鸿远集合。

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　　但海康威视毕竟是一家企业，必须靠业绩生存★◆■★■，那么在现在的大环境下■◆，不得不转型。

　　之所以特意讲这个，因为冯柳先生是我比较认可的基金经理，也是我唯一多次提到过的基金经理★★★◆■。

　　如上图所示，三大费用都不小，销售费用87亿★★★◆■■，同比增长12.8%★★■◆◆，生意很难做★★■。

　　负债大幅度降低确实会节省一笔利息★★◆◆，但是对资金的使用效率会要求更高★◆◆■★，因为应收款还在增加■★★★★。

　　坏处是有较长的账期，会产生巨额的应收款，而且一旦地方上有困难◆■■◆，海康也不得不忍着■◆◆。

　　但是海康威视没办法，他的主业就是图像采集，客户的种类也只有C端★★■、B端◆■◆◆、G端和海外，他总得选择一个突围才行。

　　我知道海康威视正在进行战略调整，在两个月前我讲海康的时候就说过，我不否认海康现在很艰难，但并不是没有破局的可能◆■★★。

　　除了大股东之外，还有鼎鼎有名的冯柳先生◆■，他的高毅邻山1号远望基金一直坚定的看好海康威视。

　　我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。